我们目前正处在从凌乱到系统的过渡阶段，很多交易者和交易机构，都正在或已经制定了自己的交易系统，就是最好的证明。投机者其实早就开始探索交易科学化，当然，最初都是无意识的，比如我们都熟悉的均线、MACD、KDJ等各种技术指标，就是最初的尝试，这些指标都不是从图形中能够直接得出的，而是根据复杂的公式，进行运算得来的，此时，数学首度介入到外汇交易中，也是科学与外汇交易的第一次结合。随着越来越多高智商的人加入到外汇交易中来，以及外汇市场自身的不断演变，原有的各种交易方法和理论也显示出了越来越多的局限性，各种新的理论，或者说交易系统正蓬勃发展，使交易从“拍脑门”转向“敲键盘”。



　　有关外汇交易的各种方法、技巧和理论，发展到今日，应该算是相当成熟了，也涌现出了一批彪炳史册的投机大师，投资者可以应用的分析工具和手段数不胜数。虽然真正意义上的外汇市场，是在70年代布雷顿森林体系解体以后才出现的，但人们所应用的各种分析方法，其实早就有之，因为外汇交易的各种技术分析手段，与股票、期货、国债、黄金等市场大同小异，没有什么本质区别，而股票、国债等市场的发展，远远早于外汇，在1929年大危机时，美国已有了成熟的股市和债市，同时已出现了道氏理论、江恩理论等等，而K线理论则更早，可追溯至19世纪的日本。因此，可以说，外汇市场是纯粹的拿来主义，是在投机市场已经很成熟的情况下，迅速崛起的一个投机市场。

　　尽管外汇市场一起步，各种分析方法就已经很成熟了，但还算不上是一门成系统的科学，至多算是一门学问。因为科学与学问的区别是，前者可以用各种公式、定理、理论系统的加以描述和演绎，而且这些东西都是经过科学验证的，并被大家接受的；而后者则更多的是一种过往经验的总结和猜想，无法用公式、定理、理论系统的加以描述和演绎。不管是道氏理论，还是波浪理论，或者是K线技术，都没法定点定量的预测市场的走势，江恩时间周期虽然看似精确，但其实无法得到求证，仍停留在猜想阶段。

　　那么，外汇分析的下一步，会怎么走呢？我们平时总说，做交易要顺应趋势，其实，外汇分析的发展也是存在趋势的，那便是从主观到客观，从凌乱到系统，从学问到科学。我们目前正处在从凌乱到系统的过渡阶段，很多交易者和交易机构，都正在或已经制定了自己的交易系统，就是最好的证明。

　　投机者其实早就开始探索交易科学化，当然，最初都是无意识的，比如我们都熟悉的均线、MACD、KDJ等各种技术指标，就是最初的尝试，这些指标都不是从图形中能够直接得出的，而是根据复杂的公式，进行运算得来的，此时，数学首度介入到外汇交易中，也是科学与外汇交易的第一次结合。而目前的大趋势是，外汇交易越是系统化，就越需要更多的数学公式，需要更多的运算，在海外，数学专业的人从事投机行业，正在越来越普遍。

　　随着越来越多高智商的人加入到外汇交易中来，以及外汇市场自身的不断演变，原有的各种交易方法和理论也显示出了越来越多的局限性，各种新的理论，或者说交易系统正蓬勃发展，使交易从“拍脑门”转向“敲键盘”。

　　身在国内的投资者，可能感受不到这股大潮的彭湃之势，在海外，交易系统化正在日新月异的向前发展，而国内对交易系统的研究仍处于萌芽阶段。

　　比如，根据一位朋友的透露，以美洲银行为例，他们的短线交易目前大部分已经交给了电脑去做，旗下的短线交易员大都忙于在电脑上制定、完善自己的交易系统，而非24小时盯盘，这种交易系统可以粗略的理解为众多指标、公式的集合体，交易系统根据市场行情的变化，自动运算，判断所发出的各种交易信号，自动下单进行买卖，以人工智能取代人脑智能，这种买卖频率是相当高的，有时一秒钟会进出市场8、9次之多，而所带来的交易规模也是海量的。

　　这种交易方式，除了节省人力外，也放大了市场的波动，比如我们常常看到，在美国数据公布后，外汇市场会有一个较大的波动，有时甚至几秒钟出现上百点的行情，如此大的波动，其实并不是交易员人工所为，因为人脑从接到信息到判断信息，再到发出买卖指令，不会这么快，这种行情更多的是交易系统所为，当数据公布后，市场出现异动，而汇价的波动会触发买进、卖出、止损或离场信号，当众多银行、机构的众多交易系统同时工作时，会在瞬间发出数目繁多的买卖指令，放大行情的波动，而行情的波动，又会进一步刺激系统继续进行交易，触发更多的买卖指令，因此，在屏幕上，就出现了行情激烈波动的场景。标签：炒汇 开户

　　这其实是一种认识论方法论上的错误，是影响投资者成为高效能投机家的主要认识障碍。那么。1.如上面所说必须明确高效能的投机家指导实践的金融市场分析理论、方法与一般科学分析理论和方法有截然不同的价值判断标准。加强对金融市场本质特征的正确认识，是寻找到正确有效的金融市场理论方法的第一步，也是极其关键的一步。从市场参与者的目的来看，许多人在开始时候尚能做到明确金融市场分析理论方法的价值标准是为了保障赚取投资利润，但是在寻找有效可行的分析理论方法过程中，由于深受科学分析理论方法的影响或囿于追求理想和完美等认识偏见，他们逐渐忘却了两种不同的分析理论方法在基本的价值标准方面的差别，从而制约了他们成为高效能的投机家。

　　对于投机家来说，金融市场分析理论与方法或许不是最重要的，关键是成功并且是最大限度地获得成功。理论与方法之所以重要并不因为它们有多么完善，主要因为它们能确保投机者获得最大限度的成功。能保证投机者最大限度的成功成为判断一个金融市场分析理论的重要价值标准。索罗斯并不隐晦自己对此问题的看法，他说他“从未夸耀过自己理论框架的科学成份”，即他从来不把科学含量视为他的金融市场分析理论方法是否有价值判断的标准，他把以反射互动为核心概念建立起来的金融市场分析理论称为金融炼金术，以区别于一般的科学分析理论和方法。科学分析理论和方法追求的基本价值目标是真理，金融炼金术追求的目标则是确保市场操作方面的成功。

　　当然，仅从目的性或基本目标方面还不足于完全区别金融市场分析理论方法和一般的科学分析理论及方法的不同。除了少数人能区别两者之间的根本不同外，许多人还是将两种分析理论方法等同看待的，认为完善而有效的金融市场分析理论应向科学分析理论看齐，追求内容的真和结果的绝对量化，这样才能确保指导投资获得最大成功。这其实是一种认识论方法论上的错误，是影响投资者成为高效能投机家的主要认识障碍。

　　那么，成为高效能投机家在认识论方法论上必须遵循的基本原则是什么呢？

　　1.如上面所说必须明确高效能的投机家指导实践的金融市场分析理论、方法与一般科学分析理论和方法有截然不同的价值判断标准。一般视目的要求的满足程度决定金融市场理论方法的优劣，而科学分析理论方法价值标准却是最大限度地接受真、揭示真；金融市场分析理论方法以适合投资者需要为价值标准之一，带有明显的个性特征，不一定为大家所认可，而科学分析理论方法却突出普遍有效性。

　　2.必须明确不同的分析理论方法源自于研究的对象本质特征不同，某一分析理论的有效运用必须以充分反映对象本质特征为标准。科学分析理论其适应的对象自然是自然现象，而金融市场分析理论方法适应的对象有怎样的特征呢？这要求投资者必须有一个十分明确的概念。在多大程度上体现科学分析对象与金融市场理论分析对象的区别，将决定投资者市场理论的具体优劣。不少人在开始研究的时候就迷失方向，以致于越研究效果越差，这一方面与他不能正确体会金融市场本质特征有关，另一方面与他没有脱离既定的对科学分析理论方法的迷信有关。加强对金融市场本质特征的正确认识，是寻找到正确有效的金融市场理论方法的第一步，也是极其关键的一步。

　　从市场参与者的目的来看，许多人在开始时候尚能做到明确金融市场分析理论方法的价值标准是为了保障赚取投资利润，但是在寻找有效可行的分析理论方法过程中，由于深受科学分析理论方法的影响或囿于追求理想和完美等认识偏见，他们逐渐忘却了两种不同的分析理论方法在基本的价值标准方面的差别，从而制约了他们成为高效能的投机家。

　　许多人之所以不能寻找一个明确有效的分析理论方法使自己成为高效能的投机家，根本原因还在于他们不能区别金融市场作为认识对象与一般的科学对象如自然现象之间有什么本质不同，正如索罗斯的主体理论指出的，那些人以简单的因果律或决定论思想理解金融市场，看不到市场参与者思考的切入给市场带来决定性影响。这一认识缺陷造成了他们在分析理论方法上的迷失，其结果是一方面使他们难于理解不确定性在市场本质定性方面的重要意义，另一方面使他们无法正确理解参与者在市场价格运动过程中所能起的作用，最终导致他们不敢以自己的思考直接影响市场，一个明显的表现是：他们不敢在趋势之末断然采取相反行动，最大限度地捕捉即将到来的机会，也不能准确地辨别潮流变化、学会更有效地趋利避害。标签：个人外汇账户

　　小钱靠技术(聪明)，大钱靠意志(智慧)。长线(智慧)判方向，短线(聪明)找时机。智慧成大业，聪明只果腹。聪明过了头就会丧失智慧(为自作聪明)，所以我要智慧过人而放弃小聪明(为大智若愚)。这里的意志应理解成为坚持自己的正确理念和有效的方法不动摇。止损是以一系列小损失取代更大的致命的损失，它不一定是对行情的“否”判断(即止损完成不一定就会朝反方向继续甚至多数不会，但仅仅为那一次“真的”也有必要坚持，最多只是反止损再介入)，而只是首先超过了自己的风险承受能力，所以资金最大损失原则(必须绝对〈=资产的5%)必须严格首要遵守。

　　一个优秀的交易高手的定义应该是，能够连续多年获得稳定持续的连续复利回报，经年累月地赚钱而不是一朝暴富，常赚而不是大赚，资本市场的高额利润应来源于长期累积低风险下的持续利润的结果，职业交易者只追求最可靠的，只有业余低手才只关注利润最大化和满足于短暂的辉煌中。

　　这也是多数人易现辉煌，难有成就的根本原因。

　　重仓和频繁交易导致成绩巨幅震荡是业余低手的表现，且两者相互作用，互为因果。

　　坚忍，耐心，信心并顽强执着地积累成功才是职业的交易态度。

　　是否能明确，定量，系统地，从根本上必然地限制住妳的单次和总的操作风险，是区分赢家和输家的分界点，随后才是天赋，勤奋，运气得到尽可能大的成绩，

　　而成绩如何其中相当大地取决于市场，即“成事在天”。

　　至于输家再怎么辉煌都只是震荡而已，最终是逃不脱输光的命运。

　　从主观情绪型交易者质变到客观系统型交易者是长期积累沉淀升华的结果：

　　无意识----意识到---做到----做好----坚持----习惯----融会贯通----忘记----大成。

　　小钱靠技术(聪明)，大钱靠意志(智慧)。

　　长线(智慧)判方向，短线(聪明)找时机。

　　智慧成大业，聪明只果腹。

　　聪明过了头就会丧失智慧(为自作聪明)，所以我要智慧过人而放弃小聪明(为大智若愚)。

　　这里的意志应理解成为坚持自己的正确理念和有效的方法不动摇。

　　止损是以一系列小损失取代更大的致命的损失，它不一定是对行情的“否”判断(即止损完成不一定就会朝反方向继续甚至多数不会，但仅仅为那一次“真的”也有必要坚持，最多只是反止损再介入)，而只是首先超过了自己的风险承受能力，所以资金最大损失原则(必须绝对〈=资产的5%)必须严格首要遵守。

　　至于止损太频繁的损失需要从开仓手数和开仓位，止损位的设置合理性及耐心等待和必要的放弃上去改进。

　　大行情更应轻仓慎加码(因行情大震荡也大，由于贪心盲目加码不仅会在震荡中丧失利润，更会失去方向从而破坏节奏彻底失败)。

　　仅就单笔和局部而言，正确的方法不一定会有最好的结果，错误的方法也会有偶然的胜利甚至辉煌，但就长远和全部来看，成功必然来自于坚持正确的习惯方法和不断完善的性格修炼。

　　大自然本身是由规律性和大部分随机性组成，任何想完全，彻底，精确地把握世界的想法，都是狂妄，无知和愚蠢的表现，追求完美就是表现形式之一，“谋事在人，成事在天。”，于人我们讲是缘分而非最好，于事我们讲究适应，能改变的是自己而非寄予外界提供。

　　利润是风险的产物而非欲望的产物，风险永远是第一位的，是可以自身控制和规避但不是逃避，因为任何利润的获得都是承担一定风险才能获取的回报，只要交易思想正确，对于应该承担的风险我们要从容不迫。

　　正确分析预测只是成功投资的第一步，成功投资的基础更需要严格的风险管理(仓位管理和止损管理)，严谨的自我心理和情绪控制(宠辱不惊，处惊不变)。

　　心理控制第一，风险管理第二，分析技能重要性最次。

　　必须在交易中克服对资产权益的过度关注或搀杂进个人主观需求原因，从而引发贪婪和恐惧情绪放大造成战术混乱，战略走样最终将该做好的事搞得彻底失败。

　　交易在无欲的状态下才能更多收获，做好该做的而不是最想做的。

　　市场不是妳寻求刺激的场所，也不是妳的取款机器。

　　任何的事物，对他的定义越严格，它的内涵越少。实际的操作性才越强。

　　在我们的交易规则和交易计划的构成和制定中，也必须如此从本质和深处理解和执行，这样才能保证成功率。

　　盯住止损(止赢)，止损(止赢)是自己控制的(谋事在人)标签：外汇平台

　　约翰·墨菲著的《期货市场技术分析》被视为技术分析的宝典。在道琼斯奥尔良由主办的有包括股票和期货投资者参加的第18届技术分析会议上，约翰·墨菲说“由于我简化了投资技巧，我的工作更得心应手了。约翰·墨菲说，他主要依靠五到六种有用的技术指数来分析市场(balox)，其中包括相对强弱指数，趋势线，移动平均指数，古典技术图形如三角形和双顶，以及费波纳奇回撤百分比等等。他经常根据技术分析将市场分为“良好”和“糟糕”两种类型，当有足够的证据表明市场处于良好状态，约翰·墨菲就开始积极入市；如果证据不足，他宁可等待下一次入市时机。

约翰·墨菲约翰·墨菲

约翰·墨菲是资深技术分析师，担任CNBC的客座技术分析师。他在新泽西州创办了咨询公司。约翰·墨菲著的《期货市场技术分析》被视为技术分析的宝典。

在道琼斯奥尔良由主办的有包括股票和期货投资者参加的第18届技术分析会议上，约翰·墨菲说“由于我简化了投资技巧，我的工作更得心应手了。”

约翰·墨菲说，他主要依靠五到六种有用的技术指数来分析市场(balox)，其中包括相对强弱指数，趋势线，移动平均指数，古典技术图形如三角形和双顶，以及费波纳奇回撤百分比等等。

“交易时，妳必须综合考虑各种技术信号，不能一叶障目。”约翰·墨菲说。他经常根据技术分析将市场分为“良好”和“糟糕”两种类型，当有足够的证据表明市场处于良好状态，约翰·墨菲就开始积极入市；如果证据不足，他宁可等待下一次入市时机。

那年仲夏，约翰·墨菲准确地预测到美国半导体股指(SOX)已经到顶，他的原因很简单：SOX在呈现双顶之后，打破了上升通道，顶部确立的第一个信号就是上升线被击穿！

关于个股的移动平均指数，约翰·墨菲喜欢参照50-，100-，和200天的移动平均指数。如果个股的200天移动平均指数被击穿，该股未来走势将有“较大的麻烦”。同样对于股市而言，如果50日均线被破，“股市不妙！”

约翰·墨菲常用的另外一种技术指标就是指数平滑移动平均线（MACD），即利用简单算术平滑线同算术移动平均线相结合。

约翰·墨菲认为长线技术指标较短线技术指标更有价值，他说：“长线技术图形更有助于判断趋势。”
约翰·墨菲是美国顶尖的几位著名市场技术分析师之一，有二十多年的分析经验，他的技术分析名著当属《期货市场技术分析》。该书自问世以来，在美国等西方主要国家和地区备受期货、现货、股票、外汇、利率等行业的管理人员、操作人员和研究人员的青睐，被誉为当代市场技术分析的“圣经”。

约翰·墨菲的著作从1994年流入中国后，一直被期货界奉为经典教程。墨菲对于技术分析的阐述可以用“言简意赅，力求简明”来概括，其在技术分析的基础理论部分中的主要观点是：市场行为包容一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。这三个基本假设前提条件，几乎融汇了整个技术分析的精髓，从而把纷繁复杂的技术分析第一次用严谨的、客观的、科学的分析方法呈现在世人面前。

“由于我注重出、入市时机的选择，我总是能比别人获得更有利的价位。”约翰·墨菲总是先分析市场，然后才选择入市时机。而期货市场的杠杆作用注定了时机是交易成败的关键。即使妳在把握大趋势上没有出问题，仍然有可能赔钱，因为期货交易的保证金太少，价格朝不利的方向变化即使不算太大，投资者也可能被扫地出门。

他主要依靠五到六种有用的技术指数来分析市场，其中包括相对强弱指数、趋势线、移动平均指数、古典技术图形如三角形和双顶，以及费波纳奇回撤百分比等等。

“交易时，妳必须综合考虑各种指标，注意各自的灵活性和适用性。”约翰·墨菲说。他经常观察市场变化，灵活运用多种技术指标，选择技术指标最敏感的时候入场，如果证据不足，他宁可等待下一次入市时机。

关于道氏理论，约翰·墨菲比较推崇趋势线，同时配合各种价格之间的相互验证以及交易量的具体状况。“惟有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经结束。”

约翰·墨菲非常注意交易量和持仓兴趣的变化情况，价格显然是最重要的因素，而交易量和持仓兴趣则是次要的，主要作为验证性指标使用。“我发现，如果在研究价格变动的同时，也追踪交易量和持仓兴趣的轨迹，有时能发现市场方向的重要线索."

约翰·墨菲所著《期货市场技术分析》一书经丁圣元先生翻译之后在国内受到广大投资者特别是期货业投资者以及从业人员的追捧，这本书对于很多初入市场的人来说实在是“良师益友”。标签：外汇开户流程

　　但是。近日里，笔者翻阅了大摩前首席战略官巴顿·比格斯的新著《对冲基金风云录》，听他娓娓道来美国华尔街和对冲基金幕后的一些奇闻轶事，结合最近几个月我国证券市场发生的引起全球关注的轰轰烈烈的事情，使我越来越感到坚持正确的投资理念真的不容易。不久前某些金融股的价格已经明明白白地严重偏离其内在价值，而承诺价值投资理念、充当理性投资代言人的一些基金经理们，却成了坚决做多的急先锋。但是笔者相信，不管多高的价格终究是要回归到它内在价值的，这是一条颠扑不破的真理。

　　针对当前我国股市行情和基金业出现的变化，中国证监会及时善意地提醒广大基金者，要防止三种错误观点：一是把基金当储蓄；二是把当发财；三是把投机当投资。一言以蔽之，就是证券市场的投资者应该坚持正确的理念。

　　世界证券市场发展只有几百年历史，我国证券市场更只有10多年的短暂时光，但是人们在总结正确投资理念方面，确实已经积累了数不胜数的经验与教训，把它们综合起来，就成了今天人们的借鉴。

　　但是，知易行难啊！

　　近日里，笔者翻阅了大摩前首席战略官巴顿·比格斯的新著《对冲基金风云录》，听他娓娓道来美国华尔街和对冲基金幕后的一些奇闻轶事，结合最近几个月我国证券市场发生的引起全球关注的轰轰烈烈的事情，使我越来越感到坚持正确的投资理念真的不容易。

　　不久前某些金融股的价格已经明明白白地严重偏离其内在价值，而承诺价值投资理念、充当理性投资代言人的一些基金经理们，却成了坚决做多的急先锋。看来，当多数人都失去理性的时候，敢于站出来讲真话，确实需要相当的勇气。想当年，闽东电力88倍PE发行价不正是某些“理性的”机构所为吗？如今中国人寿100倍PE时还敢往上炒的不也仍然是一些“理性的”机构吗？专业机构们尚且如此缺乏定力，中小散户们岂不是更难把持住自己了？这愈加证明了———坚持正确的理念真的不容易。

　　常言道，证券市场里没有“专家”，只有“输家”和“赢家”。投资大师们经常教导我们，应该坚持“价值投资”的理念，一般来说这是“正确”的；但有的时候又是“严重错误”的。当“众人皆醉，唯君独醒”时，价格虽然已被高估，而市场仍然气势如虹，这个时候妳空仓，那妳一定赚不到钱，妳还要因此遭人耻笑。但是笔者相信，不管多高的价格终究是要回归到它内在价值的，这是一条颠扑不破的真理。

　　有一位著名的对冲基金经理，在一个大级别牛市的中后期曾经彻夜难眠。他千百次地问自己：该不该放弃价值投资理念呢？终于有一天，抵挡不住诱惑了，他安慰自己说：现在只是第八个回合，杀进去吧。结果，市场却在第九个回合就“功德圆满”了，这位倒霉的家伙从此销声匿迹了！“胜者为王，败者为寇”，也许这家伙真的是活该。比格斯说，对冲基金经理每有一个“麻雀变凤凰”的故事，就有至少两三个“麻雀死亡”或“麻雀变凤凰再变麻雀”的故事。看看我国的情况，一年多来的牛市行情造就了一批年轻的明星基金经理，他们是何等的风光！年关将至，一些基金经理凭着自己的业绩向老板开起了价，一时之间跳槽成风，忙得不亦乐乎。但依笔者愚见，这固然反映了目前我国基金管理公司在考评机制和激励机制上确实存在着某些问题，然而也不能不说从另一个侧面反映了这些年轻的基金经理们在理念上还并不十分成熟。

　　由此，笔者还联想到不久前出现的基金销售热潮，现在又出现了基金赎回潮。相隔时间是如此之短，两番景象是何等的不同，又是何等的相似。这充分反映了这些“基民”们还很不成熟的心态。前一阵子，更有勇敢者通过典当融资和住房抵押贷款进入股市的。俗话说：不要轻易卖出不属于妳的东西，否则不是归还，就是进班房。比格斯认为，市场通常缺乏效率，原因之一就是做空者较少，空头往往承受着更大的压力，与做多者相比，做空者更经常地处于不安和紧张之中。我觉得，比格斯的精辟分析对于下一步我国证券投资者参与融资融券和股指交易都有一定的启发性。

　　市场一跌，就发牢骚、就骂娘，甚至指名道姓地指责不同看法的人，笔者认为这不是一个理性投资者的应有表现。实践是最好的老师。笔者相信，这一次的市场调整不仅不会改变我国证券市场的基本走向，相反还会有利于夯实市场长期走牛的基础；更为重要的是，我国第四代证券投资者队伍将会因此逐步成熟起来，这无疑是大家都愿意看到的最大成果。

　　（作者系首都经济贸易大学证券期货研究中心主任、金融学教授）关键词：黄金外汇交易平台

　　机制的改变将促使此轮调整的尽快完成。据有关人士统计分析，过去30年的美元市场中期波动中，美元的每一轮上涨或下跌都呈现一定的规律和周期性——平均每一轮的上涨和下跌行情大约持续5－7年。统计来看，过去30年中，美元指数总共大约有17次显著的逆势回调或反弹，其中10次反弹或回调的幅度超过10％（相对于周期大势）。在假设美元指数运行规律依然有效的情况下，此轮美元指数贬值完整结束的时间会落在2008年（2008年北京奥运会召开应是中国经济走向阶段性高峰的标志，届时问题会有答案出来，对美元的一个利空因素也终于释放）。

　　自从2001年以来，反映兑西方主要货币汇率变动的美元指数已经形成明显的下跌趋势。美元指数从2001年7月初的121.02下跌至2004年2月18日的最低点84.56，累计下跌幅度达到30.13％，强势美元在事实上已不复存在。

　　目前全球大宗商品交易仍然以美元定价为主，世界各国储备中美元占70％左右水平，美元汇率走向对商品交易市场、市场及各国经济利益再分配格局等均具有重要影响。我们下面将从历次美元指数大幅波动的主导因素以及市场波动特征等角度分析判断美元中期走向格局，并探讨其对基本市场的期货价格走势的影响。

　　一、美元指数大幅波动的主导因素

　　最近30年来，美元已经经历了两次危机，第一次危机爆发于1973－1976年间，危机爆发标志是美元和的彻底脱钩以及布雷顿森林体系的崩溃。第二次危机爆发于1985－1987年间，危机爆发标志是《广场协议》的签署和美国股市的股灾。

　　始于2001年的这一轮美元调整，表面上看是布什政府对90年代中期后民主党政府所奉行的“强势美元政策”调整的结果。现任美国财政部长斯诺于去年5月17日在西方7国财政部长会议上发表的关于“强势美元政策”的讲话，被普遍视作美国推行弱势美元政策的信号。政策改变的背后，仍然是经济因素在起作用。按照高盛公司的预测，美国未来10年预算赤字将达到5.5万亿美元，经常项目下贸易赤字将超过GDP的5％，双赤字局面的持续是美元政策由强转弱的基础。更为不利的是美元利率处于45年来的最低点，低利率与美国反恐战争导致国际资本流入逆转，难以弥补国际收支逆差。综合起来，双赤字、低利率、恐怖袭击这三大因素导致国际资本外流是此轮美元中期贬值趋势形成的基本原因。

　　对照三次美元中级调整趋势的主导因素，主要经济增长力量发展差异所导致的国际资本流动及其引发的汇率机制变动是主要原因。每一次产业转移与新兴强势增长区的出现，都意味货币利益格局的再分配，最终体现在新汇率机制的形成上。机制的改变将促使此轮调整的尽快完成。

　　二、美元指数中期市场波动特征分析

　　据有关人士统计分析，过去30年的美元市场中期波动中，美元的每一轮上涨或下跌都呈现一定的规律和周期性——平均每一轮的上涨和下跌行情大约持续5－7年。

　　统计来看，过去30年中，美元指数总共大约有17次显著的逆势回调或反弹，其中10次反弹或回调的幅度超过10％（相对于周期大势）。上述统计分析显示，大约每2年出现一次显著幅度超过5％但小于10％的逆势反弹或回调，大约每3年出现一次幅度超过10％的逆势回调或反弹。这种波动幅度超过10％的显著逆势次级波动，可以粗略地看作波浪理论中的修正浪。

　　后面的图表为近20年来美元指数的连续走势图，前一次美元中期贬值趋势主跌段为1985－1987年，完整结束时间为1985－1992年，符合上述统计规律。强势美元政策主导的中期上升趋势段为1995－2001年，两个主升段分别为1995－1998年段，1999－2000年段，其中的时间比例关系与费氏数列和黄金分割比例是基本吻合的。在假设美元指数运行规律依然有效的情况下，此轮美元指数贬值完整结束的时间会落在2008年（2008年北京奥运会召开应是中国经济走向阶段性高峰的标志，届时问题会有答案出来，对美元的一个利空因素也终于释放）。

　　观察美元指数此轮中期下跌趋势，自2002年展开的主跌段从时间和幅度上都与1985－1987年下跌段类似。今年美元指数在85一线反复受到支撑，似乎也反映了空间对称的市场因素。按照2－3年市场出现一次显著的逆势修正的规律，2004年极可能出现一次幅度超过10％的逆向波动。另外，从美元指数周线图上看，其所出现的显著逆势修正均围绕55周均线展开，目前55周均线在93左右，以93－96区间的反弹高点计，可以够得上一次显著的逆势修正。

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　　一般这种形态出現在长期的行情(月曲线图)里，所以双底(顶)形成時的最低(高)价就是底(顶)部。(a)二个低点不一定非要在同水平线上，第二次也许比第一次低一点(最好是高一点)，只要没超过第一次3%的幅度就不可怕；二个高点不一定非要在同水平线上，第二次也许比第一次高一点(最好是低一点)，只要没超过第一次3%的幅度就不可怕。

　　又称W底形态或M顶形态。就是说无论底还是顶，都要经过二次触底(顶)后才结束降(涨)的趋势。一般这种形态出現在长期的行情(月曲线图)里，所以双底(顶)形成時的最低(高)价就是底(顶)部。

操作上要注意：

(a)二个低点不一定非要在同水平线上，第二次也许比第一次低一点(最好是高一点)，只要没超过第一次3%的幅度就不可怕；二个高点不一定非要在同水平线上，第二次也许比第一次高一点(最好是低一点)，只要没超过第一次3%的幅度就不可怕。

(b)在形成第一底部后，其调整只是最高点的10-20%時才有可能再回头来第二次；同样，在形成第一顶部后，其调整只是最低点的10-20%時才有可能再回头来第二次。

©双底也有可能不发生转折，这是由二底之间的時间差决定，一般是一个月以上，过于短暂形态可能不成立；同样，双顶也有可能不发生转折，这是由二顶之间的時间差决定，一般也是一个月以上，过于短暂形态可能不成立。